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新冠疫苗或刺激冷鏈物流潛力 冷藏車板塊有望受益

2020-11-20 11:20:59

近日,輝瑞等公司宣布了積極的新冠疫苗進展,其合作研發的mRNA新冠疫苗有效性可達90%以上,并預計于今年年底生產5000萬劑。而中國,目前已有三種疫苗進入3期臨床試驗階段,預計2020年底至2021年初上市。

新冠疫苗研發接連取得重大突破,使冷鏈儲存與運輸獲得前所未有的關注。這在給冷鏈儲存和運輸設備企業提出了新要求的同時,也為冷鏈物流產業鏈的核心廠商帶來了巨大的市場增量。

從生鮮冷鏈到生物冷鏈 冷運市場還有增長空間

據報道,輝瑞疫苗需要保存在-70℃的冷藏環境,這給疫苗儲運帶來巨大挑戰。但中國產滅活疫苗與常規疫苗儲運環境差別不大。

動輒數以億劑計算的新冠疫苗,給冷鏈市場帶來巨大想象空間。方正證券分析師就表示,我國生物醫療低溫存儲市場行業增速高于全球(4.1%),在新冠疫苗催化下,冷鏈運輸行業發展有望提速。

而除了疫苗帶來的新增需求外,另據華創證券研報分析,當前我國生鮮電商市場規模也在保持高速增長。2019年生鮮電商規模預計3200億,2015-2019年復合增速超過50%,2020年交易規模依然可能超過50%。

據業內預測,生鮮電商機遇將激發冷鏈需求快速增長,預計三年催生千億冷鏈規模增量。

華創證券關于不同冷凍食品消費量下的冷運市場規模測算

據中物聯冷鏈委數據顯示,2019年,全國冷庫總量約6053萬噸,新增庫容814.5萬噸。作為冷鏈物流的核心運輸設備,上游冷藏車制造及冷藏設備市場也打開新局面。

2015-2019年,我國冷藏車保有量幾乎保持了20%以上的增速。2020年1-6月由于疫情以來冷鏈物流的需求旺盛,4-6月我國冷藏車產量同比增速超過80%。

盡管近年來我國冷藏基礎設施保持高增速,但從保有量上看,截至2018年底,我國冷藏車保有量僅為18萬臺,千人冷藏車保有量僅0.13臺。

因此,深港證券分析師認為,作為冷鏈物流中的重要一環,上游冷藏運輸市場至少還存在較大的增長空間。

政策紅利持續加碼 市場向頭部企業集中

目前,隨著疫情穩中向好,冷鏈物流運輸量增加,作為冷鏈物流的核心運輸設備,冷藏廂式車廂體全面進入高速增長的長周期。

2020年4月,面對我國冷鏈物流需求的迅速增長,農業農村部發布《關于加快農產品倉儲保鮮冷鏈設施建設的實施意見》,提出具體支持來加快推進農產品倉儲保鮮冷鏈設施建設,也為我國冷鏈物流行業的發展帶來了利好的政策環境。

然而,合規的冷鏈運輸行業存在較高門檻,非標準甚至不合規的冷藏集裝箱改裝車輛存在安全隱患且有專業性差、運輸效率較低的問題,因此當前滿足長途冷鮮運輸市場的標準化冷藏車依舊存在較大缺口。

隨著冷鏈物流運輸市場的不斷增大,規模效應不斷顯現,市場對高效運輸的需求將更為迫切,相關的監管或也將加強,意味著未來冷鏈設備制造企業的技術門檻提高,上游冷藏基礎設施市場逐步向龍頭企業集中,掌握高端冷藏設備制造核心技術的頭部企業競爭優勢凸顯。

中物聯冷鏈委資料顯示,目前冷鏈物流市場集中度正在逐步走高,百強市場占有率已經從2017年的10.19%增長到2019年的16.21%。預計這一趨勢將繼續加強。

這給頭部冷藏半掛車生產企業帶來新的增長機會:全球半掛車龍頭中集車輛(01839.HK)財務數據顯示,2020年上半年公司冷藏廂式車廂體收入增長近30%,且毛利率超過23%,同比增長3.4個百分點,大幅高于傳統半掛車毛利率。

短期市場供不應求 相關板塊受關注

從整個冷鏈運輸市場需求看,目前美國的超低溫存儲冷柜已經脫銷,中國部分企業的產品訂單出現大增。

尤其是符合疫苗存儲和運輸要求的相關醫療級產品,在短期內將面臨嚴重的供不應求的局面。而目前國內冷藏車市場基本由頭部企業主導,如前述中集車輛(01839.HK)旗下的中集車輛(山東)有限公司等。

在需求激增的刺激下,資本市場反應積極,冷鏈運輸概念股漲幅拉大,冷鏈物流板塊重回投資者關注板塊列表。

作為冷鏈運輸概念股,中集集團(000039.SZ)股價表現尤為突出,AH股齊漲,10月股價更是創下了今年漲幅新高。集團公開資料顯示,公司已承建了多個城市的應急醫療和救治設施,提供了儲存應急物資與生鮮食品的模塊化冷庫,以及醫藥冷鏈運輸包裝和全程監控。

作為中集集團旗下車輛板塊的上市公司,中集車輛(01839.HK)更是已建成兩家冷藏廂式車廂體生產“燈塔”工廠。

“燈塔”工廠利用智能數字化制造生產方式筑起產品優勢壁壘,并憑借“全球運營、地方智慧”戰略,及在冷鏈設備制造實踐中累積的經驗等一系列綜合優勢,實現高質量增長。

總結來看,隨著國內冷鏈行業的蓬勃發展,冷鏈行業龍頭收入、毛利率齊升。頭部企業有望繼續受惠于產業升級、行業集中度逐步提升推動的市場格局改變,成為“強者恒強”及“馬太效應”行業形勢下的受惠者。

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責編 蒲禎

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中集車輛

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